减产计划最终达成,沥青延续涨势

原创 52jincha  2020-04-13 13:51  评论 0 条

1. 3月份公布的通货膨胀数据-谷物推高了CPI指数,而原油则暴跌了PPI。

CPI同比上涨4.3%,谷物价格是提高通胀指数的重要因素。受海外流行病的影响,一些国家阻止了谷物出口,这导致市场关注中国谷物可能的供应短缺以及价格上涨对通货膨胀的影响。我们认为,近年来中国的粮食产量高,自给自足。近年来,中国一直处于净出口状态,因此短期谷物价格率一直保持相对稳定。我们建议投资者注意农产品的趋势,尤其是与食品相关的品种。如果天气导致播种失败或收成不好,农产品将迎来大幅度增长。

3月份,PPI同比下降-1.5%,比上一个值低1.1个百分点,低于市场预期。由于国际原油价格的急剧下跌和国内库存的消化,PPI每月下降1.0%,与上个月相比进一步扩大。我们认为,逐步恢复工作和生产,供应水平正在回升,终端需求回升或比供应慢,导致价格下降的压力增大。同时,海外流行病的蔓延破坏了全球供应链,国外需求严重影响了一些国内企业。因此,可能会逐渐改变对国内市场的供应,从而导致国内供应能力的进一步增加和价格下降的压力。工业产品的价格可能会下降约四分之一。

受国际油价的影响,石油石化产业链的价格普遍承压,如石油和天然气开采,石油,煤炭等燃料加工,化工原料和化工产品制造业,均下跌。逐月。黑色和有色金属价格也按月下跌。通过观察工业品指数,我们发现它在三月底跌至低点。目前,下降空间很小,能源和黑色品种保持当前价格下跌的可能性更大。

2.减少石油产量协议

北京时间星期一凌晨,世界主要石油生产商的“ OPEC +”石油联盟宣布了一项历史性的减产协议,以结束造成严重损失的石油价格战。沙特阿拉伯宣布将从5月起将产量削减至每天850万桶。一旦沙特阿拉伯减产到位,这将是自2011年以来的最低石油产量。石油生产商表示,包括美国在内的其他生产商也将减产,使总供应量减少至2000万桶。美国能源官员说,预计减产每天将在160万至200万桶之间。

上周,欧佩克+会议成为市场关注的焦点。 4月9日,产油国会议最初达成了减产1000万桶/天的协议,但OPEC +会议设定的高减产基准却减产了。由于墨西哥的反对,下次G20会议未能就其他国家加入减产问题达成进一步共识,但无论如何,产油国重启减产将对油价构成底部支撑。

3.本周,央行启动了有针对性的降息

中央银行决定将仅在省级行政区域运营的农村信用合作社,农村商业银行,农村合作银行,农村银行和城市商业银行的存款准备金率降低1个百分点,这是4月15日两次实施的, 5月15日,每次按0.5个百分点,共发放长期资金约4000亿元。同时,从4月7日起,央行金融机构超额存款准备金率由0.72%降低至0.35%。周三,我们将实施本轮首轮减持,市场资金的流动性有望改善,这将有利于股市和债券市场。

关键品种的未来前景

1.原油:减产会议导致“生产困难”,市场再次陷入混乱

在供应方面,由于墨西哥缺席,上周的欧佩克+联盟减产会议尚未达成最终协议,二十国集团能源部长会议也未指定非欧佩克国家的减产水平。结果,会议的结果弱于预期,存在油价大幅下跌的风险。具体而言,OPEC +在4月10日的初步声明显示,减产可以分为三个阶段,即2020年5月1日至6月30日,减产1000万桶/日。从2020年7月1日到12月31日,产量将减少800万桶/天。从2021年1月1日到2022年4月30日,产量将减少600万桶/天。该协议的“绊脚石”是墨西哥,该国坚称很难削减原油产量。原因是墨西哥以前一直在尝试增加产量,因此无法达到与其他国家相同的减产率,也无法减产23%的原油产量。墨西哥的意图是每天减产10万桶,但欧佩克+希望墨西哥先减产40万桶,然后再减至3500万桶/天。从12月12日晚上开始继续进行减产会议。减产的实施是困难的,不应期望过高。

在流行病的影响下,需求和库存减少,尽管减产1000万桶/天将是自OPEC成立以来最大的减产规模,covid-19,旅行和更广泛的经济影响在全球范围内的扩散活动有限,预计2020年全球石油需求将大幅下降。EIA预测,2020年全球石油需求将每天减少520万桶。欧佩克(OPEC)预计4月份全球原油需求将每天减少2000万桶。 。在这种情况下,即使减产1000万桶/日,供过于求的情况仍然严峻。此外,美国原油库存现在在一周内急剧上升,库欣(Cushing)的库存也在大量积累。市场供需形势严峻。

在石油价格方面,原定于4月5日推迟三次的沙特阿拉伯官方价格将在明天开放之前宣布。当时如何确定官方价格将对市场产生重大影响。上个月5月份官方价格的大幅下调被市场视为“价格战”的开始,这次定价将尤为重要。在不同油种的绝对价格较低的背景下,现货市场的压力逐渐增大。美国钻机数量的急剧下降以及美国页岩油产量的每周下降量达到60万桶/天,这意味着现货市场的压力并未得到缓解,包括WCS价格跌至5美元以下。

从战略角度看,从油价的角度看,买入卖出是事实的逻辑,总体形势仍然呈现大量顺差,这可以从月度超水涨价结构中反映出来。区别。我们认为目前有两点需要关注。首先是在远月恢复需求的逻辑。目前,该流行病进入了一个甚至停顿的时期,因此在美国恢复工作。这是可能改变需求的因素之一。如果5月份的需求与减产重叠,则远月的合同并不悲观,我们可以尝试在逢低买入的基础上做更多。二是要注意内部和外部市场之间的趋势差异。相对而言,内部市场将保持强劲。从存储成本和价格点的每月差额成本考虑,SC将呈现出上升的水态。

2.燃料油:如果最终达成减产协议,预计供应下降将加剧

基本面来看,本周沥青供应边际下降,受原油市场消息面提振沥青成本支撑加强,沥青市场购销氛围好转,带动炼厂出货有所改善。成本端来看,周六OPEC+谈判确认的减产规模1000万桶/天,是有史以来全球最大规模的联合减产行动。不过随后G20能源部长视频会议公报最终没有谈及进一步减产。沙特第三次推迟公布5月官方售价继续为减产协议努力。下周来看,沥青受油价利好及自身基本面好转,预计延续反弹走势。

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