原油二季度有望逐步筑底 对沥青形成底部支撑

原创 52jincha  2020-04-14 13:14  评论 0 条

一季度,成本终端价格继续下跌以压制沥青,而供求也呈现疲软态势。尽管炼油厂的总体启动水平较低,但由于需求低迷,沥青的总体供应仍然充裕,库存继续积累。预计第二季度沥青终端需求的恢复有限,但预计原油价格将逐步筑底,这将为沥青形成底部支撑。

原油价格将处于低位

自年初以来,原油市场经历了“过山车”市场。年初,中东局势突然紧张,美国和伊拉克之间的地缘政治冲突升级,使油价急剧上涨。欧美原油价格自2019年4月以来创下新高,而国内原油也自2018年11月以来创下新高。此后,情况略有缓解,油价急剧下跌。在第一季度,原油的季节性需求处于淡季。结合重大公共卫生事件,中国乃至世界对原油的需求减少,导致油价持续下跌。石油生产国未能达成新的减产协议,进一步加剧了石油价格的下跌。截至4月初,欧洲和美国的最低原油价格在过去18年中已跌至新低,而国内SC原油自上市以来也不断刷新其新低。一季度,沥青价格随原油价格单方面下跌,但总体跌幅低于原油价格,因此沥青炼油厂的利润较高。

石油市场的流行状况和“价格战”导致原油市场发生了巨大变化,在寻求新的平衡的过程中,石油价格继续下跌。预计上半年全球原油需求将急剧下降,而欧美市场的发展对原油需求的影响将主要集中在第二季度,该机构预计第二季度全球原油需求将减少约20%。在供应方面,最近一次产油国会议就减产达成了共识。欧佩克+表示将从2020年5月1日开始的两个月减产970万桶/天,从2020年7月1日到2020年12月减少770万桶/天,从2021年1月到2022年4月减少580万桶/天。俄罗斯和沙特阿拉伯从5月到6月,阿拉伯每天将减产250万桶,基准是每天减少1100万桶。其他国家将把2018年10月的产出作为基准水平。除减产外,沙特阿拉伯,阿联酋和科威特还同意每天联合减少原油出口200万桶。伊朗,委内瑞拉和利比亚将不受减产决议的约束。二十国集团产油国每天可能减产450万桶。美国,巴西和加拿大将共同减少每日370万桶的产量。从5月开始,墨西哥每天将减少10万桶的产量。美国将减少每天30万桶的产量,以弥补墨西哥的产量下降。尽管石油生产国已就减产达成共识,但较高的减产基准使实际减产少于预期。沙特阿拉伯2月份的产量为968.3万桶/天,EIA公布的3月份的产量为980万桶/天,而减产基准为1100万桶/天。欧佩克其他国家/地区的减产基准通常高于当前的生产水平,实际减产数量大打折扣。据高盛(Goldman Sachs)称,在减产的框架下,国内石油产量与第一季度相比下降仅约450万桶/日。

尽管实际减产强度低于预期,但该声明发出了一个信号,即未来产量将继续下降。当前的流行导致全球原油需求下降了20%。产量减少不能抵消市场过剩。但是,从长远来看,市场需求将在疫情后逐渐恢复,产油国的减产将持续到2022年,这将逐步稳定市场过剩。

总体而言,我们认为,未来,石油生产国的持续减产将进一步巩固油价的底部,而油价的上涨取决于需求方面的积极变化。 从油价走势来看,第二季度油价将维持在低位,从而支撑了沥青的逐步触底。

B马雷油的供应暂时没有影响中国

在过去的两年中,丸井油的供应继续扰乱国内沥青市场。 2月中旬,美国宣布对俄罗斯国家石油巨头俄罗斯石油公司的子公司Rosneft Trading SA实施制裁,因为它帮助委内瑞拉政府在国际市场上销售原油,并帮助委内瑞拉国家石油公司出售了500万桶国际原油从2019年8月至2020年1月。但是,美国财政部发布了通用许可证,给予90天的缓冲期,允许关联公司在5月20日之前逐步终止与石油贸易公司的业务,否则它将成为目标。在美国的制裁。

在过去的两年中,由于美国的制裁,委内瑞拉的原油生产和出口量急剧下降。过去一年,委内瑞拉的原油产量仅维持在约70万桶/日,较2015年的230万桶/日的峰值下降了近70%。据路透社数据,委内瑞拉1月份的原油出口量为309万桶。吨,超过去年同期的一半。美国的制裁将进一步加剧委内瑞拉原油供应的紧张局势,并缩小轻油价格与重油价格之间的差距。在后期,丸井石油的溢价也将上升,国内沥青生产成本将进一步上升。

美国对俄罗斯石油公司贸易公司的制裁将导致委内瑞拉原油供应进一步下降。委内瑞拉生产的原油是国内沥青生产的重要原料,沥青产量高。委内瑞拉原油供应的重新紧缩将限制中国丸井石油的供应。由于近年来丸井油的供应不稳定,国内炼油厂正在积极寻找巴士拉重油,冷湖原油等替代原料,这使得丸井油作为沥青生产原料的比例从大于50%到小于40%。据了解,中国大部分使用棕麻油的沥青精炼厂在6月之前已基本准备好了足够的原材料。因此,至少在上半年,玛雷油的减少不会对国内沥青供应产生重大影响。

C的第一季度沥青产量显着下降

受春节和疫情影响,一季度国内沥青开工量急剧下降。到2月中旬,国内沥青精炼厂的开工率不足25%,为历史最低水平。随着生产的恢复,沥青的启动负荷逐渐增加。 3月中下旬,沥青生产利润较高,进一步提高了炼油生产的积极性。到4月初,国内沥青精炼厂开始运营。该比率上升至约37%,但仍低于历史同期水平。从地区来看,华北和华东地区的炼油厂的经营负荷近期有所回升,但华南地区的经营负荷仍处于较低水平。

在国内沥青精炼厂开工率低的影响下,第一季度国内沥青产量大幅下降。 1月至2月,国内沥青产量同比下降20%,1月份为190万吨,同比下降15%,2月份为134.7万吨,同比下降27%。预计3月份的产量仍将同比下降。然而,由于一季度国内沥青需求下降,尽管沥青产量低于往年同期,但总体供应仍然过剩。预计第二季度,随着国内防疫措施的进一步放宽和需求的回升,国内沥青精炼厂的起步负荷和生产能力将进一步提高。

此外,1- 2月,国内沥青进口总量为667400吨,同比增长28%。 从一月到二月,尽管由于流行病的影响,国内沥青进口的利润有所增加,但在需求尚未恢复的情况下,贸易商的进口热情有所下降,一些贸易商推迟了3月份货物的购买,以及 第一季度运抵港口的进口沥青货物均为早期签订的合同。 3月份,国产沥青价格持续下跌,但进口沥青价格调整滞后,导致进口沥青利润大幅度下降,出现亏损。 此外,国内沥青需求下降,进一步限制了国内沥青进口贸易商的采购量。 预计第二季度国内沥青进口量将保持在较低水平。

第二季度D沥青消费量仍然疲软

自``十三五''以来,国内公路建设步伐总体上有所放缓,特别是近两年,国内公路建设投资同比增长几乎停滞不前,总体环境不利于公路建设。对沥青的需求。今年1- 2月,受春节,疫情影响,国内道路建设投资同比大幅下降,道路建设基本停滞。

2019年,国家大幅增加了专项债务融资额,但大部分投资是棚改和土地储备,约占70%;流入基础设施的特殊项目主要集中在铁路,轨道交通,收费公路,水利,环境保护和生态相关领域,约占25%。收费公路的资金比例仅为9%,对国内公路项目的支持相对有限。到2020年,该政策将继续有效,地方政府债务和特别债务的净融资额将达到历史最高水平。到2020年,新的特殊债务融资将主要用于基础设施建设领域。 1月至3月,新增专项债务在基础设施建设领域的比重将达到85%,在交通运输领域的比重将达到20%左右。因此,尽管将增加和提前发行特别债务融资的金额,但实际上在交通领域所占的比例仍然会流动。该比例仍然很低,对公路项目的支持仍然相对有限。

受季节和流行情况的影响,第一季度对家用沥青的需求普遍较低。春节期间,南部高速公路项目基本关闭。北部的大多数地区由于温度的影响不适合建设,南部的建设项目相对有限。 1- 2月,国内沥青表观消费总量为382.21万吨,同比下降16%。在三月中旬和最后十天,随着温度的升高,一些区域公路项目逐渐启动,但对沥青的总体需求相对有限。预计一些高速公路项目将于第二季度恢复建设,预计沥青码头的需求将释放。但是,第二季度仍是沥青消费的淡季,预计总体需求增长将相对有限。

由于需求疲软,第一季度国内沥青库存处于累积状态。从季节性来看,由于上半年需求的季节性影响,前几年国内沥青市场基本处于积累状态,而今年的库存量进一步增加。在第一季度,沥青精炼厂的库存和社会库存均高于同期的历史水平。在第二季度,沥青消耗量仍处于相对较低的季节。此外,炼厂起步负荷的恢复和需求的恢复相对较慢,预计国内沥青库存将继续积累。

综上所述,自年初以来,受疫情影响,国内沥青市场整体供需疲软。预计第二季度国内沥青精炼厂的启动负荷将进一步增加。尽管道路建设项目将进一步增加,但上半年沥青消耗量处于淡季,因此沥青码头需求的总体增长也相对有限,沥青库存仍将处于低位。累积状态。从成本方面来看,预计原油价格将在第二季度逐步探底,但上升幅度有限,这将为沥青价格形成底部支撑。

沥青直播室
本文地址:http://liqing.momseo.com/10833.html
版权声明:本文为原创文章,版权归 沥青直播室 所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!

发表评论


表情