实际终端需求恢复有限 沥青价格保持坚挺

原创 52jincha  2020-04-22 11:38  评论 0 条

近来,原油进出市场仍在下跌,尤其是近几个月来,合约面临更大的压力。产油国宣布减产后,从5月开始实施。实施情况未知,减产不足以弥补第二季度市场的过剩。减产实施后,由于疫情仍处于发展期,没有需求回升的预期,因此在不久的将来,多头,内陆和中部的原油也不再有预期。外围市场已经完全呕吐了之前的涨幅。在短期内,主动和被动减产都无法弥补需求的下降。近期市场的基本面仍然疲软,并将继续对油价构成压力。但是,近几个月国内原油合同也受到来自国内外价格差的修复和存储成本上升的压力,否则将再次触底。原油的下跌将继续抑制沥青的走势,这将与原油保持同步。然而,由于近年来沥青价格的强劲表现,它对沥青表面也有一定的支撑,沥青期价的表现相对抗跌,使得沥青表面的利润达到历史最高水平。截至周一收盘,沥青路面利润达到349元/吨,为历史最高水平。从历史上看,沥青的单边趋势基本上与原油的趋势一致,并且沥青表面的近似速率将再次下降,这将使沥青表面收缩,因此也为减少沥青表面的利润带来了机会。

在不久的将来,在成本下降的背景下,国产沥青的现货市场价格将保持坚挺,中石化某些地区的沥青结算价将上涨。本周,华东,中石化等地炼厂的沥青价格小幅上涨,涨幅为50-100元/吨。上周,东北和华南地区炼厂的沥青价格也有小幅上涨,当地炼厂也随之上涨,涨幅为50-150元/吨。据了解,国内沥青贸易商在不久的将来具有很高的购买热情,这主要是由于价格低廉所致。尽管精炼厂开工,沥青生产仍在改善,但由于交货良好和总体库存压力,精炼厂愿意保持价格。

最近,家用沥青精炼厂的启动负荷继续上升。根据百川信息的数据,截至上周三,中国64家主要沥青精炼厂的总开工率为42%。按地区划分,除东北和长三角地区以外,其他地区的炼油厂的开工负荷有所增加,西北,东北,华北,山东,长三角和华南地区的开工率分别为56%, 46%,41%,43%,32%,50%。尽管随着沥青炼厂开工率的提高,沥青资源的供应有所增加,但由于下游对低成本库存的强烈需求,炼厂出货平稳,库存一般较低。根据龙中的数据,目前沥青精炼厂的库存已从上一时期的最高水平76.5万吨降至不到63万吨,其中东北,华东和华南地区的精炼厂库存已大幅下降。从社会库存水平来看,目前国内沥青社会库存仍处于季节性高位,特别是受温度影响,北部地区的道路建设仍受阻,社会库存水平仍在上升。总体而言,目前精炼厂的良好供应并不意味着下游终端需求的恢复,更重要的是沥青库存从上游市场向下游市场的转移,这将给后期市场带来一定压力。

自今年年初以来,受季节性和流行情况的影响,第一季度对家用沥青的总体需求一直低迷。春节期间,南部高速公路项目已基本关闭。由于温度的影响,北部的大多数地区都不适合开工,南部的项目相对有限。今年1- 2月,国内沥青表观消费总量为382.21万吨,同比下降16%。在三月中旬和最后十天,随着温度的升高,一些地区的高速公路项目逐渐开始,但对沥青的总体需求相对有限。随着地方控制措施的逐步开放,预计部分公路项目将在第二季度恢复建设,预计沥青终端需求将有所缓解,但第二季度仍是沥青消费的淡季。 ,整体需求增长预计将相对有限。

综上所述,沥青的单边发展趋势仍将遵循成本目标。尽管现货终端的交付情况越来越好,但资源库存将转移到下游市场,并且终端的实际需求将在一定程度上恢复。整体表现为“虚假繁荣”,这也将对后来的现货市场造成一定压力。因此,预计在不久的将来现货端的价格上涨将是不可持续的,并且在不久的将来沥青面也会出现补足量的下降,就套利而言,建议做空沥青面的利润在初期将逐步实现。从中期来看,预计第二季度原油的逐步触底将为沥青趋势形成底部支撑,但总体上行范围有限,供求水平也难以为沥青支撑。沥青价格。

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