沥青跟随成本端上移震荡重心

原创 52jincha  2020-04-24 11:08  评论 0 条

昨日,BU跟随SC大幅高开震荡,盘中受到油价波动影响再次暴力拉涨,并于尾盘涨停。我们认为,短期BU的波动与自身供需无关,完全交易成本端的逻辑,需谨防原油面临的所有波动风险。从自身基本面来看,在油价本周震荡重心大幅回落后,当前山东独立炼厂生产利润已接近600元/吨,利润率高达20%,位于历史峰值。显然,未来一个月沥青的利润收缩空间是巨大的,BU大概率也会随着利润的收缩而最终走出弱势行情。然而,当前把BU作为空配的时机尚不成熟。由于近期中下游抄底情绪较强,加上全国大部分地区暂未进入雨季,炼厂出货情况较好,库存持续下滑,上游挺价能力较强。因此,上述偏空的逻辑可能还需等到雨季来临后方可兑现。此外,当前06-09价差逼近历史极限,正套空间已经打开,但考虑到上述潜在利空尚未释放,正套有空间无驱动,在此也提醒不具备接仓单条件的客户注意防范风险。

此外,昨夜油价先涨后跌,整体震荡重心上移,或带动BU高开震荡。

1、基本面:近期国内虽有道路沥青项目陆续开启,但整体刚需表现一般,社会库存消耗缓慢,不过贸易商以及终端采购备货的积极性有增无减,带动各地区炼厂出货顺畅,特别是华东华南地区,主力炼厂近期发货较紧张,从而带动贸易商以及个别地炼沥青价格顺势推涨,主力炼厂沥青价格也上调50-100元/吨。目前社会库存水平处于中位偏高,且4月国内沥青产量或将环比大增31万吨,而终端需求释放有限,加之国际原油走势不佳,后期市场承压。中性。

2、基差:现货1975,基差-45,贴水期货;偏空。

3、库存:本周库存较上周减少4%为31%;中性。

4、盘面:20日线走平,期价在均线下方运行;中性。

5、主力持仓:主力持仓净空,空增;偏空。

6、结论:预计近期沥青价格将震荡为主。Bu2006:日内偏多操作。

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