油价阶段性回升 沥青价格维持坚挺

原创 52jincha  2020-05-11 11:34  评论 0 条

自4月20日国际原油WTI结算价收于-37.63美元/桶至今,油价自低点出现阶段性持续走高行情,截止到5月8日WTI结算价收于24.74美元/桶,到达近一个月最高点,平均价格维持在15.21美元/桶左右,油价上涨的主要原因来自于三个方面,一方面负油价主要来自05合约面临交割,空逼多氛围强势,但随着换月结束,理性思维回归,多头逐渐占据上风。第二方面,进入5月份美国原油、天然气日产量皆出现明显下降,加之OPEC+减产协议实施,投资者对过剩忧虑情绪减缓,同时国外疫情发展势头有所下降,各国积极复工,以及中国经济数据回暖等,第三方面,各国经济政策“放水”,中小企业等资金流得到改善,有利于后期经济加快复苏步伐。在此利好支撑下,5月份至今国内道路沥青市场价格维持坚挺,部分地区价格出现小幅上探行情,一扫前期颓势,但多数业者看涨情绪依然相对谨慎,且随着时间推移,后期降雨量或呈现增加局面,将不利终端道路施工建设,因此后期沥青市场价格将如何发展,将从以下几个方面来剖析一下。

首先,国际原油方面,原油与沥青关系相对紧密,且市场80%左右的道路沥青都是常减压装置产出,因此国际原油价格如何走向,对于沥青价格影响较大。从目前国际形势来看,中短线国际原油价格阶段性筑底基本形成,自美国大力减产以及OPEC+减产共同努力下,油价底部基本成型,而各国积极复工,有利于原油过剩资源消耗,提升投资者对未来经济回升前景乐观情绪发酵,但短期来看,经济仍处于“煎熬”环境,或令油价回升之路充满艰辛,此外国外疫情是否来到拐点,此结论为时尚早,因此短线不排除油价区间震荡可能。

其次,库存方面,目前来看短期炼厂库存或表现尚可,但社会库存能否明显下降仍需谨慎观察。自高速免费政策结束时间出台,刺激部分贸易商大量提现,炼厂库存维持低位,短期或相对乐观,但社会库存高企若消化缓慢,将导致炼厂出现累库可能,当然炼厂也可以根据自身情况或转产焦化料,规避高库存危险,但长线来看终端能否进一步改善,将是沥青市场价格维持坚挺的主要驱动力之一,按照目前国家政策来看,各地区工程井然有序复产、复工,有利于社会资源消耗,然而随着时间推移仍需谨慎部分地区降雨偏多,导致工程进展停滞可能。

最后,心态方面。众所周知,今年国内外疫情爆发,导致油价剧烈波动,油价新低不断刷新,按照目前炼厂加工原油价格来算,理应享受到低油价红利,但由于前期加工高油价亏损,因此从理性来分析炼厂后期挺价意愿较强,即使厂库出现累库,也多将通过转产来规避风险,降价或不得已而为之。而贸易商今年心态更加复杂,一部分冬储高价客户希望价格继续上涨,而与下游终端锁价客户则希望沥青价格下跌来获取最大利润空间。因此综合来看,若原油期货行情进入“震荡”走向,沥青市场将缺乏方向指引,市场活跃度提升压力显现,价格上涨空间或受到一定抑制,甚至不排除部分贸易商低价外销回笼资金可能,但多数贸易商以及炼厂挺价意愿依然或偏强,因此中短线沥青价格走势或维持坚挺,在买涨不买跌市场规律,以及今年错综环境下,沥青价格抗跌能力提升明显。

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