沥青行情分析:炼厂调价,短期偏强

原创 52jincha  2020-05-26 13:44  评论 0 条

沥青:炼厂调价,短期偏强

昨日,受到国内主营沥青炼厂的大幅上调价格100元/吨影响,BU日内收盘价较前日大涨近5%。短期来看,今年受到疫情和基建大年影响,沥青的需求节奏已经不同于往年。虽然二季度依旧是沥青的消费淡季,且面临雨水季节到来下库存压力逐步增大的威胁。但是从目前来看,无论是实际的沥青需求还是市场对全年的基建预期都呈现出比较明显的利好,库存中位情况下乐观预期很难证伪,这也给了炼厂不断上调价格的信心。因此,随着全球疫情的逐步受控和经济的逐步复苏,油价逐步企稳下BU的高利润很可能还会保持一段时间,甚至不排除继续小幅扩张。基于此,我们对BU的驱动逻辑在此重新推演,在库存未到达高位前不建议看空,策略上建议关注期现和月间正套。

黄金:金价震荡偏强,短线操作

短期市场震荡走高;中期来看市场呈现震荡偏强行情。

沪金2012日内关注区间392-397元/克,日内选择区间392-397短线做多,1元止损。

白银:短期调整,趋势仍强

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我们认为负利率仍是未来美联储可能的一个选项,负利率预期炒作或已经再次打开黄金向上的空间,通胀预期起来与否只是影响黄金上涨的速率,不影响方向,除非转向深度通缩预期。短期策略上,震荡偏强。不过,投资者仍需注意阶段性回调的仓位风险。

铜:消费有改善,支撑价格

从基本面上看,南美铜矿供应逐步恢复,铜精矿供应偏紧预期稍有缓解,铜精矿加工费稳中有升。废铜批文增加,马来西亚废铜拆解企业复产,废铜进口改善。国内消费修复,库存减少。现货进口稍有盈利,3月进口亏损缩窄。近远月back缩窄,现货升水高企。我们认为消费回升支撑短期价格,但由于供应增加预期限制价格回升空间,预计铜价维持震荡。

铝:去库持续,考验上方万三阻力位

从铝自身基本面来看,目前去库仍在持续,短期在现货端的带动下期价维持强势,当前back幅度仍较大。从中期来看,电解铝进口盈利明显将提升未来国内铝供应压力,加工企业普遍对6月新增订单存担忧,或将在后期降低对原铝的采购需求。单边操作短期还是偏谨慎,不盲目追高,多单可考虑谨慎离场,当前主力合约考验上方万三关口阻力位,套利策略上还需观察5月底6月初的内外正套入场时机。

锌:国内库存持续下降,限制价格回落

现货升水高位,近远月价差略有扩大,现货进口和3月合约进口亏损扩大,保税区锌溢价维持稳定。国内库存大幅减少,短期消费上升存有信心。我们认为短期国内价格回调幅度受限,建议投资者高抛低吸。

铅:库存回升,反弹受限

国内铅库存增加,海外消费较弱,库存回升。近远月价差缩窄,现货升贴水回落。铅矿供应充足,原生铅产量增加,再生铅冶炼利润下降但尚未影响其生产,消费旺季来临,蓄电池开工率持稳。我们判断未来铅库存持续回升,铅价反弹受限。

镍:震荡,短期下方有支撑

从镍基本面看,尽管当下国内原生镍的供需平衡预估并不理想,但是短时不锈钢环节利润、产量及价格表现均仍有支撑。近期沪镍波动剧烈,建议投资者注意持仓风险。

锡:近期维持偏强震荡格局

从锡基本面来看,当前矿端供应不宽裕的情形下中小冶炼厂的开工率不高,大企业囤货情形下现货端供应偏紧张,大back格局料将继续。需求方面暂时看不到明显起色,下游焊锡企业5月的订单或将继续回落,整体上仍是供需双弱格局,供给相比需求更弱,库存去化态势持续。近期期价高位运行,走势或将继续偏强震荡,策略方面关注7-8的虚盘正套。

铁矿石:高位震荡

铁矿石供需维持强势格局,库存继续快速下降,但需要注意到近期铁矿石快速上涨的同时成材跟涨力度不强,盘面炼钢利润持续压缩,短期或压制铁矿石进一步上行空间,暂以高位震荡思路对待。

螺纹钢热卷:偏弱震荡

钢材产量快速增长,同时市场对于建材进入消费淡季后需求转弱存在忧虑,偏弱震荡思路。

铁合金:南非宣布全面恢复采矿作业

南非总统西里尔·拉马福萨(Cyril Ramaphosa)5月24日(周日)表示,根据严格的Covid-19疫情条款协议,将从6月1日起全面恢复采矿作业,成本锰矿方面,港口现货价格和对华锰矿价格进入回调阶段,随着港口运输的恢复,成本推动锰硅上涨的驱动走弱。钢材产量增加,利多锰硅和硅铁需求,建议可以在目前高价差的情况下,多硅铁空锰硅。

焦煤焦炭:追高需要谨慎

观点:周一焦炭期货延续上行,从现货市场来看,部分焦化厂对焦炭价格提涨第三轮,叠加山东焦化去产能预期,对市场心态提供了支撑,但我们认为,钢厂可让渡的利润空间已经有限,当前位置追高焦炭需要谨慎。

操作建议:轻仓操作。

动力煤:港口市场价格偏强运行

观点:周一动力煤期货2009合约延续震荡,在550元/吨处,市场高位兑现心态有所增加。但受到电厂高日耗等因素支撑,北方港口现货价格依然维持强势。

操作建议:轻仓操作。

玻璃:短期偏高中期震荡市

短期偏高。中期淡季震荡市可能要持续至三季度。上方压力1430-1450,下方支撑1350。

豆类:美豆休市,国内震荡

观点:近期国内豆粕期货价格主要受到中美贸易摩擦忧虑提振,人民币贬值至近7个月新低,提高进口成本,有助于支撑豆粕价格;不过近期豆粕因季节性原因(大豆集中到港,压榨增加),现货供应增加,所以现货偏弱,又压制豆粕期货价格。由此预计豆粕仍以区间运行为主;豆油和豆一或同样区间震荡。(个人观点,仅供参考,上述内容在任何情况下均不构成投资建议)

玉米:低位震荡

拍卖政策落地,底价不变,按照15年拍卖底价折算港口玉米平舱价在1930元/吨附近,贴水目前的港口平舱价格,但还需要等首拍确定拍卖溢价水平。盘面由于前期出现了比较大的回调,预计已经反映了该政策,短期盘面低位震荡为主。

玉米淀粉:原材料拍卖落地,短期整理

临储玉米拍卖时间落地,加上中美贸易战进展的不确定性因素,消费受疫情影响程度,会让市场短期有一定观望情绪。虽然现货局部报价有所回调,但整体尚稳,后期持续关注拍卖进展情况。操作上建议,短线震荡整理思路操作为主。CS2009支撑位2350-2375,压力位2400-2425。

白糖:低位整理

整体上维持低位区间震荡的思路不变,适量止盈后的多单继续持有。SR2009合约支撑参考4800元/吨,压力参考5300元/吨。

棉花类:横盘震荡,滚动操作

昨日美棉休市。下游订单增速缓慢,纱布成品累库,中美冲突或再度加剧,预计郑棉将维持横盘震荡,上下空间均有限。操作上建议,区间思路,滚动操作。CF2009支撑11400元/吨,压力12000元/吨。

菜籽类:菜粕不追多、菜油短线操作

昨日菜粕日盘偏强、夜盘小幅回落,菜油弱势震荡,菜粕走势弱于豆粕、菜油走势弱于其他油脂。菜粕跟随豆粕,豆菜粕现货价差收窄导致菜粕性价比下降、豆菜粕期货价差近期持续扩大,中美贸易关系紧张提振豆粕,豆粕基差持续下跌后继续下降空间不大、下游逢低买货,昨日豆粕现货成交大幅增加、对菜粕价格有所支撑,但大豆到港压力大抑制价格涨幅,预计今日菜粕弱势震荡走势为主;菜油来看,供应偏紧格局仍延续、菜油与其他油脂高价差抑制其消费,主要跟随其他油脂、但走势弱于其他油脂,周三加拿大法庭将对孟晚舟是否双重犯罪进行裁决,或导致菜油价格波动放大,建议投资者注意控制风险。

棕榈油:多单持有

昨日马盘因开斋节休市、美豆也因假日休市,国内棕榈油走势偏强。5月以来产地棕榈油出口有所好转、产量仍在回升但增幅有所放缓,近两日产区因节日放假、影响工人采摘,棕榈油供应压力有所减轻,印尼对棕榈油出口加税、产地报价强势,国内棕榈油进口利润恶化,棕榈油基差偏强,前几日现货成交放缓、昨日现货成交有所增加,港口库存继续下降,短期棕榈油抗跌、走势偏强。操作上建议投资者已有多单持有、豆棕价差收窄策略轻仓持有。

鸡蛋:近月偏弱,远月震荡

鸡蛋现货价格上涨,但目前近月盘面升水仍然偏高,预计维持偏弱走势;远月2009合约4000-4400区间震荡为主。

红枣:前空持有,10000元/吨以下逐步止盈

现货平稳运行。仓单、有效预报持稳。短期关注端午节备货力度,09合约受困于套保和仓单注销月压力,预计即使有反弹高度亦有限。预计短期红枣期货9800-10400元/吨震荡为主。前空持有,在区间下沿处逐步离场。仅供参考。

PTA:区间震荡

观点没变,PTA库存压力仍大,因此向上有阻力。PTA加工费较高,向下目前尚有一定空间。价格走势上,PTA供应虽然降负荷,压力暂时缓解,但整体看后期压力仍在,预计PTA价格波动会较为缓慢,PTA波动率会下降,阴跌为主。参考区间3700元压力位,3400支撑位;价差方面,PTA基差和月差开始回落,预计后期继续回落。

天胶:窄幅震荡

国内供应端放量有限,下游销售在3、4月快速反弹后驱动放缓,现货市场供需双弱,预计日内窄幅震荡为主。

LLDPE:短期偏强震荡

日内现货市场气氛较为平淡,部分石化报价上调100,各地区市场价格涨跌互现,整体波动不大,成交较为平淡。煤化工方面,神华拍卖气氛较上一日基本持平,线性货源成交维持在四成,华北地区成交价格维持在6500。期货方面,市场气氛继续维持偏强震荡,工业品价格整体走高,塑料价格跟随走强。短期市场气氛有所改善,成交略有好转,但考虑进口货源逐步增加抵消国内检修损失,库存压力仍存,价格上行空间或有限。

操作上,已提示近期高点附近建立空单,空单继续持有。

PP:短期偏弱中期震荡

短期偏弱,暂时仍以震荡思路对待,后市 09上方压力7300-7400,下方支撑6700。

纸浆:围绕4400震荡整理

进口木浆现货市场盘面承压下行50-150元/吨,市场心态普遍较为悲观,下游纸厂消耗前期原料库存,现货市场采买量稀少,浆市成交清淡。下游原纸市场出货情况无明显改观,部分货源在下旬集中到货,港口库存现累库迹象,预计短期浆价围绕4400震荡整理为主。建议关注新一轮进口木浆外盘报价。

甲醇:偏弱震荡

观点没变,港口高库存压力下,参考09合约1630元支撑,1800元压力位,高空看待。仓储费压力下,09-01合约价差难有走强,或维持弱势。

尿素:短期不悲观,长期不乐观

目前所有仓单均已注销,说明05合约买方已开始陆续提货,目前07合约有2153手持仓,相信大部分为产业客户,后续继续关注仓单情况。下一个强制注销日为6月19日,在这之前形成仓单可能性较小,有可能会有仓库仓单预报,但正式形成仓单均要等6月19日之后。

现货价格以稳为主,工厂出货形势有所减缓,但不是崩塌,出厂价格维持平稳,上下都不是一蹴而就。交割区域出厂价格1600附近。市场情绪有所改善后已趋于冷静,目前处于短期不悲观、长期不乐观的局面。

考虑到当前的现货价格比较坚挺,09合约短期崩塌可能性较小,资金驱动或有小幅反弹,整体以区间震荡思路对待。从长期看,09合约仍以现货带动反弹逢高空为主,

09合约空单长线持有,短线可考虑1520附近止盈;若反弹则逢高布置空单,参考点位1550。

期债:汇率压力制约货币政策

汇率压力制约货币政策。TS2009支撑位101.645元,压力位101.845元;TF2009支撑位102.660元,压力位103.070元;T2009支撑位100.910元,压力位101.520元。央行已连续37个交易日未开展逆回购操作,市场对货币政策宽松力度放缓的预期不断增强,昨日基本抹去上周五的反弹幅度。人民币汇率连续调整,压力较大,货币政策受到制约。

股指:情绪企稳期指或震荡等待更进一步消息

今日期指或略偏强震荡等待进一步消息。周一市场早盘低开,以继续反映周末消息面利空。随后指数震荡反弹,后续杀跌力度不足。显示在“宽信用、宽货币”政策环境下,加上政策方向对中长线利多,且投资者对外部消息面动荡已有心理准备,整体上市场表现波澜不惊。周一沪深两市成交降至逾5个月新低,显示资金在观望等待外部局势明朗。在情绪已有所走稳后,预计市场震荡略偏强,等待更进一步的消息,操作上以区间思路交易为主,注意止盈止损。

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