沥青价格将逐渐呈现修复状态

原创 52jincha  2020-07-06 13:49  评论 0 条

2020年上半年,“新王冠”疫情席卷全球,加之以沙特阿拉伯为首的“价格战”,市场恐慌突然出现,国际油价大幅度“暴跌”,甚至“下跌”油价”;但是,随着欧佩克等产油国减产,需求回升,国际油价在4月底见底回升,预计将在下半年进入复苏期。重心将逐渐向上移动,而沥青市场或将跟随国际油价趋势而在成本末端,并且随着加工成本的增加,沥青价格将逐渐呈现出修复状态。

1,原油市场分析

回顾过去十年的国际油价走势,总体形势在上下波动,主要是由于两次深陷,即2015年和2020年。2015年,国际油价“悬崖式”下跌,主要原因是中东埃博拉病毒以及沙特阿拉伯领导的价格战;然而,历史总是惊人地相似,2020年的“新皇冠”病毒和沙特阿拉伯引发的价格战使石油价格再次跌至历史低位。 2015年后,尽管国际油价逐渐回升,但在页岩油供应的影响下,油价仍未回到之前的水平。预计到2020年下半年,随着市场需求的恢复,油价将进入恢复期,价格重心将整体上移。

14

在供应方面,低油价迫使主要石油生产国的国内产量减少,从而支撑了价格。根据IEA的数据,5月份,世界石油产量每天下降1180万桶。欧佩克减产实施率为89%,减产为940万桶/日。预计6月份全球石油产量将降至8640万桶/日,是2010年以来的最低水平。此外,欧佩克月度报告估计,到2020年非欧佩克的石油供应将每天减少320万桶,比上年减少30万桶。以前的报告。在需求方面,预计流行情况的改善将拉动对成品油的需求,在流行期间私家车的利用率提高将导致汽油消耗增加,这将是下半年需求增长的主要动力。

2,沥青分析

现货方面,国产沥青平均价格为2605元/吨,周涨幅为54元/吨,涨幅为2.12%。据龙中信息,山东省齐鲁和青岛价格上涨50元/吨,而市场低端价格小幅上涨,主流参考价为2450-2700元/吨。华东地区价格上涨100元/吨,至2650-2750元/吨。华南地区,中石化和中石油部分炼厂价格上涨50元/吨,重型沥青参考价格在2650-2700元/吨。

在期货方面,在大价格波动的情况下,近,远月沥青价格差剧烈波动,这是自沥青期货上市以来近,远月价格差最大的结构。最高价差超过300元/吨,显示5、6月份逐步回归。预计近月合约将在2020年下半年继续表现强劲,而远月合约(2012年合约)则相对疲软。 2020年1月至6月,沥青市场(尤其是山东市场)始终有期货基础(现货期货)的运营空间。从数据看,山东市场平均基价为114元/吨,最高基价为400元/吨,为近两年最高水平。预计下半年的基本回归节点将在9月和12月。

2020年上半年炼厂加工沥青平均利润在307元/吨,是近五年来最高利润水平;盘面利润亦是如此,连续拉涨,是沥青期货上市以来盘面利润表现的最高水平。预计进入下半年炼厂加工利润将会收缩,但依然可能保持盈利状态,而盘面的高利润可能在11月和12月分回归,主要由于冬季需求淡季,沥青基本面可能弱于原油市场。

据了解,受疫情以及价格连续下跌影响,沥青市场近300万吨(约占全年产量的10%)的社会库存成为了市场上的高价货,贸易商不愿降价甩卖,山东社会库平均成本在2500-2700元/吨,华东库平均成本在2600-2800元/吨上下。截止6月底,山东市场现货主流成交价格在2380-2500元/吨左右,华东市场主流成交价格在2550-2600元/吨,尚未到社会库存成本线,不过,随着后期市场价格进一步推涨,预计社会库存量将可能逐渐释放。

四、沥青后市逻辑

沥青市场,单边行情将跟随国际油价走势,下半年国际油价预计或表现震荡上扬局势,那么沥青加工成本将会随之增加,价格会逐渐呈现修复状态。2020年炼厂加工可能保证全年盈利状态,空利润策略盈利节点可能在年底。目前现货市场约有300万吨左右的高价社会库,成本在2500-2800元/吨上下,一定程度上可能限制现货价格上涨幅度。同时,2020年受疫情影响,部分工程工期后移,上半年贸易商出货量缩减,部分刚性需求可能后移至2021年。后期“新基建”是主要驱动力,传统公路基建资金支撑或不及预期。

风险因素:疫情二次爆发可能、政策因素等。

作者简介:刘娇,徽商期货分析师,毕业于诺丁汉大学金融与投资专业,硕士研究生 。具有良好的经济学与金融学专业基础,具有金融研究实习工作经验,熟悉行业分析工作。曾在IERI国外期刊、中国留美经济学会(CES)上发表论文。目前在徽商期货研究所从事期货品种分析以及策略研发工作。

沥青直播室
本文地址:http://liqing.momseo.com/11140.html
版权声明:本文为原创文章,版权归 沥青直播室 所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!

发表评论


表情