国际油价已基本收复了今年年初以来的下跌

原创 52jincha  2020-08-12 14:45  评论 0 条

自今年初以来,在欧佩克减产,全球经济重启和美元贬值的影响下,国际油价已基本回落。然而,自7月以来,新型冠状病毒性肺炎有望面临新的冠状肺炎流行。经济前景的不确定性使投资者不愿看到更多的油价。脆弱的供需平衡会被打破吗?

需求:恢复需要时间

尽管世界上疫情尚未得到完全控制,但人们的生活逐渐回到正轨,各国的经济活动又重新开始。根据最新数据,欧元区制造业自2019年初以来首次出现繁荣和萧条。美国供应管理协会ISM制造业指数从6月份的52.6跃升至6月份的54.2。 7月是17个月来的最高水平。

一家原油经纪公司pvmoil associates的高级分析师Tamas Varga在接受采访时说,经济复苏正在推动能源市场的复苏,制造业有明显反弹的迹象,这通常意味着原油需求有序增加。

但是,市场要完全恢复仍需要时间。根据美国能源信息署(EIA)的数据,美国汽油和馏分油的消费量已从4月的低点反弹至去年同期的90%以上。但是,航空燃油需求仍然疲软,仅为去年水平的一半,反映出全球航空需求急剧萎缩的影响。 ihsmarkit的副总裁库尔特·鲍罗(Kurt Barrow)指出,这种流行病可能预示着更广泛的能源转型的到来,全球石油消费的全面复苏可能要等到2023年。2017090606143495

记者注意到,美国国内的原油开采活动陷入低谷,原油的反弹仍然没有让页岩油公司复苏。根据石油服务巨头贝克休斯(Baker Hughes)发布的数据,在截至8月7日的一周中,石油钻井的总数减少了4座,至176座,为15年来的最低水平。

对于股市而言,能源板块也是今年表现最差的板块。它在标准普尔500指数中的权重已从2014年的峰值15%降至目前的2.5%。两家能源巨头埃克森美孚和雪佛龙的股票目前徘徊在历史低位。

数据显示,由于在美国许多地方由于流行病的预防和控制而重新实施了封锁措施,因此美国的能源消耗下降了超过100万桶/日。瓦尔加告诉记者,需求的不确定性仍然是油价的主要负面因素,在不久的将来油价很难以目前的水平急剧上涨。如果我们观察WTI原油的合约,溢价结构已经扩大,表明现货需求疲软,并且市场预计短期实物需求不会大幅改善。

供应:减产隐患

欧佩克自5月份以来实施的新一轮减产计划在稳定市场供应方面起着决定性作用。欧佩克一再强调,对所有成员国而言,以100%的比例执行该协议不仅公平,而且对于实现石油市场的长期稳定也很重要。今年6月,欧佩克+减产的执行率达到107%。目前,减产订单将进入第二阶段,规模为770万桶/日。以前未达到配额的产油国将在未来两个月内减产。

根据欧佩克的计算,从8月份减产订单调整后,产油国的产量将增加近180万桶/天,这无疑对仍然脆弱的供需形势构成了巨大挑战。能源部表示,从8月1日至2日,俄罗斯的石油平均产量为980万桶/日,高于7月的937万桶/日。阿联酋和其他国家也宣布了进一步增加产量的计划。

该流行病严重影响了各国的经济。目前,欧佩克要解决的难题是如何在增产的同时稳定石油收入。 8月7日,海湾地区的几个产油国,包括沙特阿拉伯,伊拉克,阿拉伯联合酋长国,科威特和阿曼,举行了联席会议。所有国家都认为,全球经济的持续复苏使对国际原油市场的需求稳定,并强调应严格执行先前关于减少原油产量的协议。伊拉克承诺在8月和9月每天减少40万桶的生产能力,并履行其配额补偿义务。

瓦尔加告诉记者,这种流行病仍然是欧佩克减产协议的最大风险。除美国外,印度是世界第三大石油消费国,现已成为“中心”。如果短期内仍无法有效控制病毒,全球复苏进程将一波三折,供需逆转的风险将对油价形成新一轮冲击。

期货:低波动,投资者犹豫

在四月份的恐慌崩溃之后,投资者大规模进入原油期货市场,国际油价从低位反弹了200%以上。然而,自7月以来,WTI原油期货和布伦特原油期货的主力合约一直在约6美元的窄幅区间内波动,波幅逐渐减小。

目前,原油期货的交易量已降至近五年来的新低。数据显示,上月芝加哥商品交易所平均每天交易7.37亿桶原油,仅占今年4月日均交易量的39%。

多空因素的相互交织和不确定性也使坚决看好油价的投资者保持谨慎。在8月的第一周,对冲基金削减了对CME WTI原油和布伦特原油的看涨押注,减少了3500万桶,是自2月初以来的最大跌幅。其中,WTI原油期货和期权的净多头头寸减少了15817,至346683,为近11周以来的最低点;而Brent原油期货的净多头头寸减少了20899,至191625。

市场地位变化背后的原因是不同的。布伦特原油主要受空头头寸驱动。投资者在8月初做空1500万桶,而多头头寸减少了600万桶。 WTI原油是由投资者多头头寸平仓造成的。原油的多头头寸减少了1200万桶。市场人士认为,未来布伦特原油的下行压力要高于西德克萨斯中质油。

瓦尔加告诉记者,投资者对石油分配的态度表明,全球经济前景的不确定性仍然很高。在7月底之前,原油在期货市场上的多头头寸已经相对稳定,但是全球疫情的复苏使得许多投资者选择了观望的态度。

瓦尔加认为,当前的油价走势显示出一个相对均衡的多短期因素博弈,疫苗研发竞争是潜在的有利因素,它将决定未来经济复苏的力量,而负面因素则不容忽视,例如符合OPEC +标准,经济复苏低于预期时对能源需求预测的下调以及全球石油库存水平。此外,随着美国大选临近,地缘政治因素也是不可忽视的风险点之一。

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