沥青基本面偏弱 短期中性偏空 暂时观望

原创 52jincha  2020-08-24 13:54  评论 0 条

市场评论:本周,沥青的主要合同价格(bu2012)在脉冲上升后下跌;就现货而言,东北,山东和西南地区的下降幅度不同。

宏观环境:上周,美国新的失业救济金要求数量恢复到100万以上。美元指数结束了美元指数连续八次下跌的趋势,金价小幅下跌。

供求关系:本轮沥青精炼厂综合开工率为57.7%,环比下降0.3%。厂房方面,靖波石化公司的开工率继续提高负产量,而金陵石化公司的日产量略有下降,大连西泰分批生产沥青。近年来,雨季还没有完全结束。另外,由于台风的影响,国内整体需求疲软,下游建设受到阻碍。此外,炼厂的供应方仍未显着减少,大多数地区的高端产品没有价格和市场。根据中国气象网的预测:未来10天,华北,东北和西北东部将有更多降雨,这将影响大陆的需求。预计在八月和九月,天气,降雨和台风将逐渐消失。此外,大多数地区仍存在汛期后的道路重建和维修工作,因此沥青需求量可能会逐渐提高。在库存方面,山东,西北和华南地区的炼油厂出货差,库存积累明显,这使库存清除困难。受降雨,汛期和台风影响,社会库存逐月增加。根据民航总局的数据,到2020年7月,中国重卡市场的整体销量为139300,环比增长-17.69%,同比增长83.86%; 1月至7月,中国重卡市场整体销量为95.6万辆,同比累计增长30.5%。据推测,在中国工作和生产恢复有序的条件下,总体基础设施状况恢复良好。2017090606143495

市场前景及战略建议:

原油本周仍保持较高的波动性,沥青单边跟随原油,单边操作需谨慎。

在短期内,从强叠加点到弱叠加点都有推升,这是基础回归。当没有风险套利且传统的第三季度旺季即将到来时,我们可以采取基于购买的策略。

短期的长期长期来看,2006-2012年的价格差异终于重现。 2009-2012年价差和2012-2106年价差继续维持短期和长期思维。

沥青本身的季节性淡季叠加以及新型冠状病毒的影响给基本面带来了压力。美国对俄罗斯石油的制裁对沥青原料产生了影响,这使沥青期货价格上涨,第二季度更多的利润回收是有利可图的。沥青原油价格第二季度创历史新高,主要是由于成本末原油大幅下跌,然后随着原油裂解价差的反弹而回升。第三季度,总体价格差异保持在较高水平。

价格结构-现货价格

预计8月份的产量将继续逐月增加。

根据卓创信息,本周国内沥青市场整体疲软,成交清淡,主要是由于终端需求有限。北部地区降雨较多,东北地区仍处于雨季,因此市场价格下降了50元/吨。华北市场成交清淡,主流成交价格下跌50元/吨,山东市场下跌15元/吨。中国西北地区仍处于预防和控制阶段,项目建设较少,炼油厂出货不佳。华东地区对沥青的需求没有明显改善,市场供应相对稳定。本周,中国西南长江有洪峰。码头需求不佳,货船很难卸货。华南地区持续的降雨使精炼厂难以发货。华南地区的货物通过铁路出售到云南贵州地区,一些炼油厂基本上可以保持产销平衡。

操作建议:沥青基短期内为弱,中性,空的,暂时观望。 下周,参考振动区间为2620-2730元/吨。

不确定性风险:国际原油价格大幅波动; 雨季影响沥青的刚性需求

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