油价反弹不及沥青 沥青后市会有什么行情变化?

原创 52jincha  2020-09-10 13:24  评论 0 条

原油不仅是商品之王,而且还是能源和化工产品之母。石油价格的大幅度波动将传递到下游产业链的各个位置的能源和化工产品,但由于产业链中不同品种的位置以及自身供应和供应能力的差异,传递范围不同。需求。

上周四,国际石油价格显示出下跌的迹象,自那时以来,国内原油和燃料油已下跌超过10%。作为直接从原油加工过程中产生的副产品,像燃油和液化石油气一样,沥青的价格通常高于供需价格。因此,它与油价具有高度相关性,因此沥青也暴跌了10%以上。ul1105-6046

实际上,沥青的高光时代刚刚过去。上半年,预计基础设施建设将继续增长,而沥青在第二季度强劲反弹,表明油价已完全暴涨。最初,这是季节性的淡季消费,在此期间,炼油厂不断提高现货价格,从而提高了沥青盘的连续强度。主要是因为库存低,整个淡季的整个消费旺季,给炼油厂很大的声音。

同时,由于油价反弹幅度不及沥青,因此加工利润被动打开,二季度沥青精炼厂毛利长时间保持在600元/吨以上,超过毛利率的25%,也是最近三年沥青行业的利润高峰。因此,精炼厂愿意主动提供大量产品,但是在此期间,精炼厂的存货并没有迅速增长,曾经从40%的高位下降到24%-25%。有什么事?

答案是需求预期过于乐观。在爆发经济衰退爆发之后,市场对这一政策将为支持基础设施经济做出努力的期望不断升温。中下游贸易商库存大量商品,并且明显的需求旺盛。因此,最大的沥青矿就在于此:社会库存率已经从大约30%增加到了65%以上,并且没有被大量消耗。

但是,即使油价继续反弹,炼油厂也无法停止,从而降低了加工利润。毕竟,自四月以来,中国进口了过多的原油,一些炼油厂的非国有进口配额已经提前用完。作为大型综合工厂精炼的相关产品,沥青的产量很难降低。沥青供求之间的平衡逐渐失衡。在八月,很难支撑市场。预期下半年的需求,我们只能在一个月内全面实现需求。结果,油价成了骆驼的最后一根稻草,引爆了雷声。

但是,挤出被低估的获利压力是一件好事,因为它对于从时间节点出发对沥青有利。一般来说,第四季度是公路沥青市场需求的高峰。同时,地方政府专项债券将在今年10月底前发行,也不排除2021年专项债券将提前发行。尽管需求增长率是否可以与供给增长率相匹配存在分歧,但任何一方都不能暂时证明对方是错误的。因此,在基础设施建设新的一年中,公路沥青市场需求的大幅增长仍是目前尚不能伪造的主要逻辑。

当然,不确定的是良好释放的节奏,这取决于沥青精炼厂的生产意愿。供应方的精炼厂调整相对灵活,因此供应超过需求的时间段可能不会很长。毕竟,在沥青产能过剩的环境下,理论上沥青行业并不短缺。去年10月,沥青在旺季持续走软,因此今年市场应更加谨慎。鉴于沥青行业的利润与第二季度相比大幅缩水,原油进口量也呈下降趋势。炼油厂的生产进度是否比预期的要少,然后供需之间不匹配,这是沥青市场的机会。当然,前提是成本方是稳定或同步反弹。

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