沥青期货的行情展望与策略建议

原创 52jincha  2020-09-14 13:09  评论 0 条

市场前景及战略建议:

原油需求疲软的迹象继续打压价格,股市下跌导致市场情绪恶化。石油价格跌至6月份以来的最低盘中水平,而原油分销期货在跌破40美元/桶后小幅反弹。

在国际油价大幅下跌后,沥青暂时稳定下来,部分地区一些厂家的沥青现货价格由于远期和现货销售而进一步降低。原油,沥青期货走势不稳定,下游询盘气氛差。它通常基于需求采购,并且市场交易预计将保持较低水平。

上游沥青库存不断积累,中游库存也很高,现有商户在存续期内主动去仓库;上游开工率在后期继续上升,需求率无法消化现有的高库存和新增产能。成本方面的原油大幅波动;如果原油不匹配,则沥青很难摆脱单边市场趋势。2016092810014003

在短期内,从强叠加点到弱叠加点都有推升,这是基础回归。当没有风险套利且传统的第三季度旺季即将到来时,我们可以采取基于购买的策略。

沥青本身的季节性淡季叠加以及新型冠状病毒的影响给基本面带来了压力。美国对俄罗斯石油的制裁对沥青原料产生了影响,这使沥青期货价格上涨,第二季度更多的利润回收是有利可图的。沥青原油价格第二季度创历史新高,主要是由于成本末原油大幅下跌,然后随着原油裂解价差的反弹而回升。第三季度,总体价格差异保持在较高水平。基于当前需求的近似率无法消化现有的高库存和新增产能,在第三季度末和第四季度选择较高的短期裂解利润。

价格结构-现货价格

预计9月份的产量将继续逐月增加。

根据卓创的资料,本周国际油价下跌,沥青期货波动,国内沥青需求总体不佳,区域市场价格普遍下跌。华南地区需求没有改善,本地炼油价格较低,市场主要成交价格下跌了50元/吨。华东地区主要炼厂价格稳定,但市场热情不高,市场主流成交价格下跌70元/吨。中国西南部的货船接连卸货,货源充足,需求疲软。价格下降了120元/吨。华北地区的供应充足。受原油,沥青期货价格波动的影响,市场交易不畅,市场交易价格下跌90元/吨,山东省土地交易价格下跌120元/吨。台风“海神”降落在中国东北,带来更多降水,需求难以释放,市场交易区间稳定,但一些炼油厂有优惠的运输。西北地区需求没有明显改善,价格稳定。

价格结构-期货价格

沥青在一侧跟随原油。

本周:2498-2514。

上游沥青库存不断积累,中游库存也很高,现有商户在存续期内主动去仓库;上游开工率在后期继续上升,需求率无法消化现有的高库存和新增产能。成本方面的原油大幅波动;如果原油不匹配,则沥青很难摆脱单边市场趋势。

价格结构利润相关

炼化利润环比上周-36%;沥青焦化利润差环比上周-28%。

沥青本身季节性淡季叠加以及新冠病毒影响使基本面承压,美国制裁俄石油对沥青原料产生影响使沥青期货价格拉高,做多一季度利润修复已有盈利;二季度沥青原油比价创历史新高,主要由成本端原油暴跌带来,后随着原油反弹裂解价差回归;三季度整体保持逢低做多裂解价差思路;基于目前需求大概率无法消化现有高位库存和新增产能三季度末四季度出择高做空裂解利润。

价格结构-基差

华东基差:本周68,上周-124,环比+155%

山东基差:本周-12,上周-174,环比+93%。

东北基差:本周18,上周-170,环比+111% 。

在短期内,从强叠加点到弱叠加点都有推升,这是基础回归。在没有风险套利且高峰季节即将到来时,我们可以采取基于购买的策略。

价格结构期价差

2009年和2012年之间的价格差本周为-85,上周为-119,处于历史波动的同期。

在历史波动的同一时期,本周2012-2106价格价差-152,上周-128。

价格结构-进口利润

差价:本周+ 25,上周+ 62,同比-60%。

进口利润(华东韩国):本周340,上周315,环比增长8%;进口利润窗口暂时关闭。

基本原料供应

火星(北美重油价格指数):本周38,上周41,重油价格紧随原油价格。

基本面分析供给开工率

开工率:本周65%,上周67%。开工率仍然很高。

根据卓创信息,本周市场供应减少,主要集中在华南,华东,山东,华北和东北。在华南,茂名石化上周继续减产。在华东地区,中海油台州本周改用渣油。在山东省,凯利达(Kelida)本周减产。在华北,开一石化本周停止生产进行维护。在东北地区,辽河石化和益酒石化上周继续减产。在大多数地区,市场供应减少,但与需求疲软相比,市场供应就足够了。在西南地区,中国航运和四川本周恢复了沥青生产,货船相继卸货,因此该地区的供应充足。本周,总开工率下降,低于往年同期。但是,供应水平仍然强于需求,预计市场供应将继续保持高水平,直到需求改善为止。

基本面分析-库存

据百川统计,华东地区码头需求稳定。然而,最近,由于山东周边地区一些低成本资源的影响,主要炼油厂的汽车出货量不及早期。同时,沥青船仍供不应求,运输受阻。炼厂库存水平继续上升,某些地区的社会库存略有下降。根据白川县的统计,本周长三角地区炼油厂的库存较低,与上周相比,社会库存水平上升了2%至34%,江苏的社会库存下降了5%至61% ,福建的社会库存比上周下降5%至55%,浙江的社会库存水平保持稳定在75%。目前,炼油厂的总体库存水平仍可控制,并且有需求支持。主要炼油厂的沥青价格可能会稳定,但不排除某些炼油厂可能会采取优惠政策来刺激运输。山东:华北地区沥青码头需求和炼厂出货稳定。一些炼厂以2500元/吨的价格签订了部分价格锁定合同,一些贸易商的出口价格低于2500元/吨,带动市场主流交易的低端价格下跌。山东大部分炼油厂都交付了早期合同。但是,由于资源丰富,工厂和仓库仍在积累,社会仓库的消耗缓慢。受原油价格大幅下跌的影响,市场悲观。贸易商的出口价格继续下降,短期沥青交易的重点可能继续下降。

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