沥青单边跟随国际油价大幅下跌后暂企稳

原创 52jincha  2020-09-21 13:29  评论 0 条

市场前景及策略建议

原油需求疲软的迹象继续打压价格,股市下跌导致市场情绪恶化。油价跌至自六月以来的最低盘中水平。石油期货价格跌破40美元/桶后反弹,并在反弹后保持高位。

在国际油价大幅下跌后,沥青暂时稳定下来,部分地区一些厂家的沥青现货价格由于远期和现货销售而进一步降低。原油,沥青期货走势不稳定,下游询盘气氛差。它通常基于需求采购,并且市场交易预计将保持较低水平。

上游沥青库存不断积累,中游库存也很高,现有商户在存续期内主动去仓库;上游开工率在后期继续上升,需求率无法消化现有的高库存和新增产能。成本方面的原油大幅波动;如果原油不匹配,则沥青很难摆脱单边市场趋势。

在短期内,从强叠加点到弱叠加点都有推升,这是基础回归。当没有风险套利且传统的第三季度旺季即将到来时,我们可以采取基于购买的策略。1558490834(1)

沥青本身的季节性淡季叠加以及新型冠状病毒的影响给基本面带来了压力。美国对俄罗斯石油的制裁对沥青原料产生了影响,这使沥青期货价格上涨,第二季度更多的利润回收是有利可图的。沥青原油价格第二季度创历史新高,主要是由于成本末原油大幅下跌,然后随着原油裂解价差的反弹而回升。第三季度,总体价格差异保持在较高水平。基于当前需求的近似率无法消化现有的高库存和新增产能,在第三季度末和第四季度选择较高的短期裂解利润。

价格结构-现货价格

预计9月份的产量将继续逐月增加。

根据卓创的资料,中石化本周下调了价格,而中石油和一些炼油厂下跌了。但是在初期,市场价格差异很大,高价炼油厂难以运输,终端需求疲软,大多数市场处于供过于求的状态,区域市场价格普遍下跌。本周华南地区降雨增加,需求不佳,市场价格下跌100元/吨。在西南地区,供应大于需求,市场气氛清淡。炼厂价格下跌65元/吨。华北和山东的需求有所改善,但主要炼厂价格普遍较高,出货压力很大。华北市场主流成交价格下跌80元/吨,山东市场主流成交价格下跌75元/吨。华东地区也面临类似情况,炼厂出货有限,需求始终弱于供应,市场主流成交价格下跌100-130元/吨。西北地区无明显改善,90%沥青价格稳定。

价格结构-期货价格

沥青在一侧跟随原油。

本周范围:2368-2466。

上游沥青库存不断积累,中游库存也很高,现有商户在存续期内主动去仓库;上游开工率在后期继续上升,需求率无法消化现有的高库存和新增产能。成本方面的原油大幅波动;如果原油不匹配,则沥青很难摆脱单边市场趋势。

价格结构-基差

华东基差:本周45,上周68,环比+-34%

山东基差:本周-40,上周-12,环比+233%。

东北基差:本周-50,上周18,环比+378% 。

在盘面短暂由强转弱叠加现货推涨时出现基差回归。在无风险套利、旺季即将来临的情况下可操作买基差策略。

价格结构-期差

2012-2106价差本周-193,上周-152,处于历史同期波动区间内。

价格结构-进口利润

价差:本周-20,上周+25,同比-180%。

进口利润(华东-韩国):本周-407,上周-340,环比-20%;进口利润窗口暂时关闭。

基本面-供给-原料

Mars(北美重油价格指数):本周40 ,上周38 ,重油价格跟随原油价格紧密。

基本面分析供给开工率

开工率:本周67%,上周65%。开工率仍然很高。

根据卓创信息,本周市场供应增加,主要集中在华东,华北,东北和西南地区。在华东,本周日上海石化增产。在华北,中石油秦皇岛本周日增加了产量,而凯益石化本周恢复了沥青生产。在东北地区,辽河石化上周继续增加产量。在中国西南部,中海油四川公司上周开始生产沥青。本周,整体开工率上升,高于往年同期。由于国内对沥青的需求疲软,并且一些主要的炼油厂继续处于高价位,因此难以运输,因此炼油厂的库存水平增加了。目前,沥青市场处于供过于求的状态。在轻型市场交易的情况下,炼厂库存和社会库存维持在较高水平,市场供应充足。预计在大量释放需求之前,市场供应将继续保持高位。

基本面分析-库存

根据华东地区的百川统计:华东地区最近的降雨天气影响了码头需求。此外,由于当地炼油厂和贸易商的出口价格明显低于主要炼油厂的沥青价格,这限制了一些主要炼油厂的运输,炼油厂的整体库存水平上升。因此,周三中国石化主要炼厂的沥青价格将下调100元/吨以刺激出货。根据白川县的统计,长三角地区炼油厂的库存水平与上周相比继续上升了4%至38%,江苏的社会库存与上周相比下降了1%至60%,浙江的社会库存水平下降了1%,降至74%。由于目前的价格仍高于当地炼厂和贸易商的价格,因此主要炼厂仍有下跌的空间。山东:近年来,山东和华北地区沥青市场需求稳定。大多数炼油厂已经交付了早期订单,工厂和仓库的水平基本稳定。然而,贸易商低廉的运输价格阻碍了炼油厂签署的新订单。因此,河北省一些地方炼油厂和主要炼油厂降低了沥青价格,一些炼油厂以2400元/吨的价格签订了一些长期订单,带动华北市场主要交易中心下移。此外,由于中国石化山东炼油厂的沥青价格已经明显高于市场交易价格,这对炼油厂的出货量和库存水平产生了影响,周三中国石化的沥青价格下跌了100元/吨,拉低了山东市场的高端价格。稳定的需求支持贸易商消耗库存,短期市场价格稳定,并继续关注低端交易。

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