沥青仍有上行动力 建议逢低买入

原创 52jincha  2018-09-20 10:53  评论 0 条

9月上旬沥青盘面在资金拉动下接连大涨并升至近3年多以来新高,而在资金拉涨背面,沥青根本面也在改进。马瑞油供给下降问题持续存在,对沥青供给有必定拖累,一起下半年在需求好转的情况下国内沥青炼厂开工及库存仍然坚持低位,而下半年基建加快叠加9、10月份传统施工旺季,终端需求持续开释,沥青供给全体体现趋紧,现货端持续推涨。咱们认为,在现货微弱的支撑下,期货盘面未来仍有推涨动力,一起也将再度招引资金进场,主力1812合约大概率打破前高持续上行。

  一、马瑞油供给下降 对沥青供给影响不大

国内产值出产原猜中,马瑞原油占比近5成,一起马瑞原油的沥青出率到达60%,高于其他沥青质料,在国内中石油部属炼厂及部分当地炼厂广泛运用,其地位无足轻重。马瑞原油产于委内瑞拉,但近两年委内瑞拉因经济危机以及石油职业不景气等原因导致原油产值大幅下降,并影响了马瑞原油的供给。依据卓创资讯的计算,几年1-9月份马瑞原油到港量约为1050万吨,与2017年同期相比下滑了20%,与2016年同期相比下滑了10%,但与其他国家相比,委内瑞拉原油对我国的供给的降幅较小,一起近期委内瑞拉总统访华也有意加强与我国在石油范畴的合作,确保对我国的石油供给。尽管国内马瑞原油的进口量下降,但对国内沥青出产的影响貌似并不大。因为各组织计算口径差异,对国内1-8月沥青产值的计算有同比略增,也有同比略降的,但不管哪个计算口径,国内沥青产值并没有太大波动,在国内沥青产能过剩以及炼厂长期坚持低开工的情况下,当时的沥青产值水平合作少数进口根本能够满足国内的需求,并不会因主要质料供给下降而呈现沥青供给缺口。

  二、炼厂开工及库存低位 现货持续推涨

近几年因为产能过剩,国内沥青炼厂开工率持续偏低,根本坚持在40%-70%之间,尤其是曩昔两年开工水平全体低于前几年水平。当时是沥青消费旺季,但国内各区域炼厂开工水平仅有50%-60%,一起炼厂库存坚持低水平且在下降。在需求稳步上升的布景下,现货资源全体趋紧,一些项目补货需求较强,拿货志愿较高,这推进现货价格接连上涨,而提价后炼厂出货仍然顺利,阐明需求旺盛。而国产沥青价格上涨也带动进口沥青价格走高,韩国、泰国及新加坡进口价格近期均有所上涨,但仍然有商场。

沥青

  三、基建加快叠加消费旺季 沥青需求进一步开释

本年上半年国内路途运输业固定资产出资增速大幅下滑,尤其是交通固定资产出资令人“大跌眼镜”。本年1-8月份国内路途运输业固定资产出资完结额累计同比增幅仅为9.3%,而上一年的月度增幅均坚持在20%以上。本年1-8月国内公路建设出资增加堕入阻滞,除东部地区坚持增加外,西部及中部地区均堕入负增加。究其原因,年头时政府收紧PPP项目以及资金严重导致上半年公路建设出资增加放缓。而进入下半年,一方面中央政治局会议大力倡议基建出资,并给予财务支撑,别的一方面随着PPP项目整理挨近结尾,金融监管有所放松,PPP模式有望回暖,并将助力基建上升。在方针面的支撑下,下半年公路建设出资有望会集开释,一起9、10月份也是公路建设项目会集施工时期,沥青需求有望进一步开释。

  四、沥青/原油比值大幅走高 炼厂赢利持续修正

近几个月沥青走势全体强于原油走势,国内沥青炼厂赢利也在持续修正,根本摆脱上半年的亏本状况转为盈余。数据显现,本年二季度以来,沥青与原油的比值在持续攀升并创近一年来新高,尤其是三季度在需求的提振下,沥青价格接连上涨并不断发明年内高点,而原油价格根本坚持区间震动,炼厂沥青出产赢利开始走阔,三季度国内沥青出产根本完成盈余,且盈余在持续扩展。

别的,INE原油上市以来与国内沥青期货走势坚持较高的同步性,两者相关性到达0.94,一起INE原油上市后全体体现强于欧美原油,曩昔6个月INE原油涨幅到达30%,而欧美原油涨幅不到20%,而沥青期货与INE原油的高关联性也令沥青走势遭到较强的本钱支撑。近期表里盘原油全体坚持高位震动,9、10月份为飓风频发季,现在来看美湾飓风对美湾沿岸炼油及石油挖掘的影响远不及上一年,但仍需重视后续飓风的强度及破坏力。别的,本周末OPEC与非OPEC国家将在阿尔及尔举办会议,有音讯称有可能将当时100万桶/日的增产起伏进一步上调。近几个月,因美国重启对伊朗的制裁,伊朗原油产值在曩昔3个月下降了24万桶/日,而出口量骤降,从250万桶/日降至180万桶/日,此外,委内瑞拉因经济危机以及石油职业阑珊,产值降至120多万桶/日,为近40年来最低。但沙特、伊拉克的活跃增产令OPEC原油产出坚持稳中小幅增加。短期来看,商场重视点在于本周末的OPEC及非OPEC产油国会议,现在遍及预期有进一步增产可能,利空油市,但考虑到单个国家的被迫减产以及严重的地缘形势,加之美湾飓风后续的影响犹在,预计引发油价接连大跌的可能性不大。对沥青来说,本钱限制也比较有限。

沥青直播室
本文地址:http://liqing.momseo.com/6235.html
版权声明:本文为原创文章,版权归 沥青直播室 所有,欢迎分享本文,转载请保留出处!

发表评论


表情