沥青跌势已是强弩之末 中长期不悲观

原创 52jincha  2018-10-30 14:14  评论 0 条

10月中旬以来,沥青呈现震动跌落。到29日,主力合约BU1901现已自10月9日的高点跌落400元/吨以上,跌幅超越10%。如此大幅的跌落与5-9月接连5个月度上涨构成鲜明对比。反观现货商场端,只要部分地区的沥青商场价在10月下旬呈现了100元/吨左右的跌幅。

沥青此轮跌落的主要原因一方面是原油大幅跌落导致沥青本钱支撑下移,另一方面则是跟着消费旺季行将完毕,需求预期减少的影响。从历年的价格规则看,跟着需求旺季的完毕,沥青现货价格将呈现回落。从期现回归角度,沥青基差后市大概率将呈现缩短与回归。

  展望:

因为原油价格是沥青价格本钱端的重要支撑,其走势仍是影响沥青供应端的重要要素。跟着交割月份的接近,BU1812合约将逐步向现货端价格挨近,换月后的主力合约走势将与基建增速的反弹和宏观经济根本面等需求端的要素密切相关。从原油价格动摇曲线看,高点逐步向上打破,而低点不断上移,价格平衡中枢被举高。而在政府专项债发行加快和政策歪斜下,基建增速有望触底反弹,到时将促进沥青需求的添加和迸发。估计沥青将在3200-3400区间获得支撑,中长期走势并不悲观。

  一、行情回忆:沥青期货大幅下行,现货稳中有降

10月沥青的行情是原油走势为主导,需求端影响下的行情。国庆期间国际油价呈现大幅上行,Brent和WTI别离冲至86和76美元/桶以上,节后国内原油呈现补涨,涨幅超越5%。原油的大幅上行带动了沥青期货的上涨,主力合约BU1812一度冲高至3866元/吨。与此同时,沥青现货商场也呈现显着提价,据卓创资讯,华北地区重交沥青商场价涨幅达200元/吨以上。但是沥青期货在高位区间并未待的太久,因为原油价格在节前现已呈现回调痕迹,而靠飓风支撑的油价在供应添加的影响下一击即溃,沥青跟从原油震动跌落。原油走出头肩形状后持续下行,一度抹去两个月的涨幅,Brent和WTI跌落方位的低点较前高跌幅超越13%。除原油价格跌落外,需求端的弱势也是沥青跌落的重要要素。因为西南华南地区的降雨气候,加上价格较高级要素影响了需求的开释,而北方气候在冷空气影响下逐步转冷,消费旺季的完毕使得需求预期变差。缺乏本钱端和需求端的支撑导致了沥青期货弱势体现。而现货端在需求旺季完毕前仍未体现出显着的跌势,卓创资讯信息显现,仅部分地区重交沥青商场价呈现100元/吨以内的降幅。估计跟着冬天到来需求旺季完毕,基差将有所回归。

沥青跌势已是强弩之末 中长期不悲观 沥青原油直播室 第1张

  二、原油价格中枢上移,本钱端支撑仍在

原油价格尽管在近期呈现了大幅的跌落,但根本面上并未呈现显着的恶化。回忆此次原油的大涨大跌行情,咱们能够看出Brent和WTI的高点现已创出了2014年以来的新高,而低点接近今年9月初的底部,较前期的低位显着举高。这标明原油的价格平衡中枢在显着上移。从供需根本面上看,当时商场仍处于供需相对平衡的状况,无显着根本面的恶化。供应端,美国原油的产值尽管创下记录,但运送问题仍未得到很好的处理,在下一年管道完工之前不会形成商场供应的显着添加。沙特动力部长尽管在近期标明将或许增产100-200万桶/天来满意商场供应,但这很大程度上是沙特政府为处理因记者失踪事情而向美国政府的服软。此前沙特曾表示80元/桶的价格下才干到达预算平衡,而沙特阿美的上市也需求油价保持在较高水平,因此沙特并不想大幅度的增产,更不希望看到原油供应过剩局势的呈现。

近期原油需求端的担忧主要集中在股市带来的悲观心情和炼厂检修。尽管10月中旬以来,美股呈现大幅度的回落,但这仅仅美国收紧货币政策带来的流动性紧缩和前期股市虚高的批改,经济根本面并未呈现实质性的恶化。近期发布的美国三季度GDP增速为3.5%,创下了2015年以来的最佳同期体现。而炼厂检修仅是短期的要素,美国周度开工率数据显现开工率现已有所上升。当时原汽油库存接连呈现下降预示着需求端依然杰出。

跟着伊朗制裁日期的接近,美国在中期推举后抑制油价的动力将削弱,而中东地区地缘政治事情频发,后市油价有持续上行的或许。而现在原油的止跌反弹现已不支持沥青的大幅跌落。

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