美元贬值会对沥青生产国产生哪些影响?

原创 52jincha  2017-02-17 15:11  评论 0 条

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美元作为国际沥青价格的计价货币,因此美元的影响远远高于其他货币,如欧元、日元等。货币汇率的变化原则也会影响国际沥青价格走势。理论上,当美元贬值时,以美元计价的国际沥青价格从欧元或日元角度来看,就显得便宜,需求量就会上升;反之,美元升值时,以欧元或日元计价的国际沥青价格就偏贵,沥青的需求量就会下降。

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沥青主要用于运输、工业、居家以及商业,以及发电,美国用于运输的沥青消费占到了72%,而中国是世界上增速最快的汽车市场,在短期内不可能有大规模替代性燃料的情况下,未来中国的沥青需求量将不断上升,国际沥青价格的涨跌对中美的影响显著。

分析这个问题还是要从沥青的产出国和消费国在美元汇率的波动中受到的影响来分析,当然这个分析肯定不是全面的,毕竟沥青作为大宗商品不仅仅受全球经济基本面的影响,体系庞大的金融市场如沥青期货交易等等也会反作用于沥青的现货价格。从统计数据来看,WTI轻质国际沥青价格与美元指数存在很强的负相关性,月度统计数据显示,WTI轻质国际沥青价格与美元指数相关系数为负0.82。我们比较关注这种负相关性形成的机制是怎样的?是因为美元贬值,引起全球沥青的需求上升,进而价格上涨?还是沥青美元价格的上涨会让美元贬值?

国际沥青交易是以美元计价,而各国消费者用本国的货币购买沥青产品。沥青的产出国出售沥青取得美元,而用其他货币从世界另外国家购买商品和服务。对于 OPEC成员国来讲,这种情形更为严重,美元贬值的影响在国与国之间差别很大。国际沥青公司以美元出售他们的沥青产品,用当地的货币来支付工资、福利、税收和其他各种费用。美元贬值时,相对于美元升值的国家可以买到便宜的沥青,而和美元挂钩的国家则不能从沥青进口中获益。

理论上,美元贬值对沥青生产国的影响是:降低这些国家的购买力并推高了国内通胀水平,相对美元升值国家对沥青的需求则会上升。另一个微观观察是,美元的贬值会让美国的汽沥青需求量大幅增加,因为很多计划去欧洲旅游度假的人会选择留在国内。由于欧洲国家极重的沥青税率,粗略来看,欧洲国家不能从国际沥青价格的下跌中获益多少。

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