现货沥青投资:需求淡季原油回调,沥青空头借势发力

原创 52jincha  2019-05-27 11:36  评论 0 条

现货沥青投资:需求淡季原油回调,沥青空头借势发力,沥青单边跟随原油。上周我们认为投机做空力量因担忧中美不确定导致经济蒙上阴影、原油需求不确定、叠加沥青大库存弱基差,开始布局元月空单。经过一个月的震荡行情,本周三晚欧美交易时段原油出现回调,周四晚美股、美债、原油全线走弱,在偏弱的基本面支撑下,周四周五沥青空头借势发力,1912合约增仓8万余手,两日下跌242元/吨至3194元/吨,已低于目前现货价格。

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1906合约仅在原油和1912合约期货下跌的后半程跟跌,周四晚1906-1912价差一度冲高至340元/吨,周五下午时段1906减仓近3万手,交割逻辑带来的价格坚挺不再,下跌148元/吨至3426元/吨,基差得到修复。1906-1912价差也随之收于232元/吨。

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盘面绝对价格的下跌,集中释放压力至现货市场,尤其对于现货端的中下游:需求未开启、库存继续累积、基本面压力较大情况下的正基差需要得到修正。且近期成品油裂解利润仍低于沥青裂解利润,存在转产沥青动力,关注短期可能的开工率和产量回升。期货单边价格方面,虽然市场存在马瑞依旧短缺和等待需求开启的预期,但短期在马瑞存量可维持产量和需求尚未开启的现状下,若成本端原油继续下调,沥青仍将跟跌,而市场、不仅仅是商品市场,对宏观经济的悲观预期有增无减,原油价格反弹后趋势性向上可能性不大。

从相对价格来看,盘面炼化利润及沥青原油比价并未恶化,沥青1912/原油1912比价下破55,维持近期走势,仍需关注现货压力顶点。【现货沥青投资

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