PTA短期调整 但幅度可能有限

原创 52jincha  2019-07-17 11:17  评论 0 条

原油:短期天气利多落地,中期供需支持维护

逻辑:昨天油价大幅下跌。API数据显示,上周美国原油、汽油、馏分油、库欣库存分别为14桶、-47桶、+620桶、-112万桶;原油和汽油继续入库,幅度低于市场预期。短期内,上周的风暴导致原油产量急剧下降,本周原油产量逐渐回升;事件驱动的利多登陆,单边油价上涨下降。中期来看,宏观悲观情绪有所改善,供应保持低迷,需求季节回升,脱股周期临近,地理风险得以维持;中期,供需驱动维度强劲。在上午公布空气污染指数数据后,油价略有回升,注意环境影响评估数据的公布与夜间预期之间的差距。

操作建议:布伦特多头控股;布伦特-西德州原油价差空表持有

风险因素:沙特阿拉伯增产,美国库存骤降

沥青:华北地区出厂价格上涨,沥青前景光明。

逻辑:近期沥青主期价格震荡上行,沥青-WTI价格差回调后加强,华东基差修复至平水,虽然基本面有所改善,但主要期货价格上行空间被第一空头抑制(该仓位接近多头第一位的三倍)。当周炼油厂开工,库存继续下降时,华北地区提高了工厂价格,天气好转,推动了对沥青的需求。未来,随着降雨量的减少,它将被传播到中国南方。近期,焦化利润驱动炼油厂生产呈现正向。虽然6月份沥青产量较前一个月有所上升(但中石化产量下降),但库存增长速度明显放缓,证实了6月份的沥青需求好于5月份,而中石化7月份的沥青产量下降了100多万吨。在需求逐步恢复的背景下,预计将进一步消除库存,以支持加强基础差距。

操作建议:低得多

危险因素:

下行风险:原油大幅下跌,并在很长一段时间内继续大规模降雨。

燃油:新加坡380个月坏,折扣下降,富高大幅下跌

逻辑:新加坡的高硫380个月差价下降了5美元/吨以上,折扣下降了5%以上,导致Fu1909下降了5%以上,国内交易下降了100多元/吨,短期转换速度加快了。价格的急剧下降主要是由于现货的崩溃。当天,新加坡和舟山的加油价格都下跌了10多美元每吨。当总库存连续第二周下降时,航运BDI指数仍然强劲,并在同一天超过1900。调整后,我们对富保持谨慎,基本面依然吃紧。

操作建议:2001-2005年空富

危险因素:

上行风险:对高硫燃料油的高需求。

PTA:短期调整,但幅度可能有限

逻辑:聚酯负荷在不久的将来有所减少,随着价格的下降,产销出现反弹,但总体情况仍处于波动状态。在同一时期的供应结束时,PTA的负荷基本稳定,短期内流通中的货物供应没有明显增加。此外,虽然最近PTA的价格有所下降,但加工费用仍处于较高的水平。在价格方面,我们认为PTA仍在调整。建议在短期市场企稳后,以低价买入近月合约.从中期来看,新的PX装置、PTA装置的投产和需求侧的抑制对远期合同价格产生了负面影响。

操作建议:专注于近几个月做长机会,或近月和远月差价交易机会。

风险因素:原油价格大幅下跌,下游需求下降,PX和PTA供应显著增加。

乙二醇:短期风险释放,中期弱势格局没有改变

逻辑:从基本观点看,短期运抵预期较低,港口库存已经下降,预计还将继续下降。国内安装负荷已经增加,但压力尚未出现。与此同时,在前一次价格调整(价格下跌,基差走强)之后,市场风险已在一定程度上得到释放,短期市场或某种转机。中期而言,MEG正处于一个大运力交付周期,中期弱势难以扭转。

风险因素:原油价格大幅上涨,乙二醇供应产生副作用。

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